据Deribit官方数据,11月15日以太坊期权未平仓合约(OI)飙升至52.3亿美元,超越10月28日创下的48.1亿美元前高,刷新历史纪录。其中看跌期权未平仓合约占比从月初的27%升至32%,对应名义价值达16.7亿美元,环比增长23%。Deribit首席商务官Luuk Strijers表示:“机构客户对下行保护工具的需求正在系统性地增加,这并非看空信号,而是成熟市场深度套保行为的体现。”同期,OKX宣布其结构化产品“ETH鲨鱼鳍看跌”系列上线首周即吸引1.2亿美元申购,币安也于11月14日推出ETH看跌雪球产品,挂钩标的价格锚定在1200美元。 以太坊现货价格自11月初以来稳定在1800-1900美元区间,波动率降至年内低位。市场分析认为,做空工具需求的增长主要源于传统金融机构针对以太坊ETF的合规对冲需求。据The Block数据,以太坊期货未平仓合约同步攀升至78亿美元,其中永续合约资金费率维持在0.01%以下,表明多头杠杆未过度拥挤。Glassnode分析师指出,当前看跌期权权重上升但隐含波动率溢价仅3.5%,属于健康的风险管理状态,与2021年5月恐慌性做空有本质区别。后续计划方面,芝商所已宣布将于12月推出微型以太坊看跌期权,进一步丰富机构对冲工具箱。













